澳门博彩业的发展受内地政策影响

　　澳门博彩业6月有着明显的颓势，6月份澳门博彩业总收入较上年同期增长12%，5月份同比增幅则仅为7%。相对于2004年至2011年澳门博彩业总收入高达7倍的耀眼增长来说，今年增速明显放缓。2004年，第一家外资赌场在澳门开张。2011年，澳门博彩业营收达到340亿美元。

　　随着这种放缓趋势的明显化，澳门博彩业股票大幅下挫，金沙中国（SandsChina）自4月份以来的跌幅已接近30%。其中6月份的单月跌幅就达到11%；美高梅中国（MGMChina）自5月份以来则下跌约20%。永利澳门（WynnMacau）和新濠国际发展有限公司（MelcoInternationalDevelopment）的PE水平目前均处于历史最低点。

　　博彩业增速放缓的主要原因是市场规模已非常庞大（去年澳门博彩业营收规模已相当于拉斯维加斯的7倍），以及中国内地的经济增长放缓。还有其他因素引发担忧，包括中国内地赌客赴澳门旅游可能面临新的限制措施，以及行业内部竞争不断加剧。

　　2008至2009年的金融危机显示了经济疲软对博彩业可能造成的影响。当时，埃德森的拉斯维加斯金沙集团（LasVegasSands）徘徊在破产边缘，缺乏足够的现金流以满足偿债需求；埃德森的竞争对手同样现金短缺，停止了在澳门的新项目建设。但瑞士银行（UBS）博彩行业分析师格兰特查姆（GrantChum）指出，以上情况重现的可能性较小，因为在2008年的时候，澳门很多规模最大的赌场才刚刚开业。

　　而在金融危机后的几年里，澳门威尼斯人度假村酒店（VenetianMacao）、何鸿燊（StanleyHo）旗下的新葡京酒店（GrandLisboa）以及银河酒店渡假城（GalaxyMacau）已开始为其所有者带来充裕的现金流，其背景是，这几年里中国大陆年均经济增幅超过9%，来自大陆的游客人数在过去三年中增长近50%影响。因此，查姆指出，绝大多数澳门博彩业经营者手中的现金规模超过负债。

　　亚洲券商里昂证券（CLSA）表示，与严重依赖利润率较低的非赌博业务的拉斯维加斯赌场相比，澳门度假村的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）最多较其高出四倍。里昂证券还预计，即使将建造新赌场的巨额成本以及中国经济增速放缓纳入考虑，在香港和美国上市的澳门6家拥有牌照的赌场运营商2013和2014两年的自由现金流仍将达到38至57亿美元。